SAP, Oracle ve IBM, aman tanrım! ‘Bulut ve yapay zeka’ eski yazılım firmalarını değerleme kaydetmeye teşvik ediyor

Eski yazılım firmaları ve onların yükselen değerlemeleri etrafında bir eğilim var: Dinozor zamanlarında kurulan şirketlerin gözyaşı dökmesi, bu hafta SAP hisselerinin ilk kez 200 doları aşmasıyla kanıtlandı.

1972 yılında kurulan SAP’nin değerlemesi şu anda tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 234 milyar dolarda bulunuyor. Almanya merkezli kurumsal yazılım sağlayıcısının değeri iki yıl önce 92 milyar dolar, 12 ay önce ise 156 milyar dolardı; bu da pazar değerinin yalnızca geçen yıl %50’den fazla büyüdüğü anlamına geliyor.

Piyasa değerlemeleri şirketin sağlığıyla karıştırılmamalıdır, ancak bir şirketin ne durumda olduğunun yararlı bir göstergesidir – ister gerçek finansal performansla, ister zamana ayak uydurmak için yaptığı anlamlı hamlelerle olsun.

Eski SAP

CEO Christian Klein, 2020’den bu yana SAP’nin geri dönüşünü yönetiyor ve bu süreçte Google ve Nvidia gibi hiper ölçekleyicilerle yararlı ortaklıklar kurarken müşterilerin buluta geçişine yardımcı olmaya odaklanıyor.

SAP’nin hızlı yükselişi kısmen eski usul lisans modelinden bu geçişe atfedilebilir; 2024’ün ilk çeyreği raporu, yıllık bazda %24’lük bulut geliri artışı ortaya koyuyor ve bu rakamın önümüzdeki 12 ayda daha da artmasını beklediğini söylüyor plandaki “bulut birikimi” geliri nedeniyle. Bulut paketine “iş yapay zekası” enjekte edilmesi de bu gidişatta rol oynuyor.

Geçtiğimiz yıl, şirket içi müşterilerinin, SAP’nin yeni teknolojisini yalnızca bulut ürünlerine yerleştirme şeklinden hoşnutsuz olduğu yönünde raporlar ortaya çıktı. Ancak SAP, yaltaklanmak yerine, onları buluta taşımak için çalışmalarını iki katına çıkarıyor ve şirket içi müşterilerine geçiş için indirimler sunuyor; isterseniz bulut çubuğu üzerinde bir yapay zeka havuç.

Yatırım yönetimi şirketi Ave Maria World Equity Fund, geçtiğimiz günlerde SAP’yi 2024’ün ilk çeyreğinde en iyi performans gösteren üç şirketten biri olarak vurguladı ve SAP’nin “kalıcı lisans modelinden SaaS modeline” geçişinin daha büyük bir toplam adreslenebilir pazar (TAM) ve daha yüksek marjlar yaratacağını belirtti.

Gartner’ın baş tahmincisi John-David Lovelock’a göre SAP ve benzeri eski yazılım şirketlerinin kaderini belirleyen de bu tür çabalar.

Lovelock, TechCrunch’a şunları söyledi: “Büyümeye yardımcı olan birkaç rüzgar var; şirket içi sistemler yerine bulut tercihleri, yükseltmeler ve genişletme gereksinimleri.” “Ancak asıl etki, 2021’de başlayan dijital iş dönüşümü çabalarının devam etmesidir.”

Hist-Oracle

Peki 1977’de kurulan ABD veri tabanı ve bulut altyapısı şirketi Oracle’a ne dersiniz? Oracle’ın değeri bu hafta itibarıyla geçen yıla göre %20 artışla 385 milyar dolardan fazla oldu, ancak bu rakam birkaç hafta önce neredeyse 400 milyar dolara ulaşmıştı; bu şimdiye kadarki en yüksek değerlemeydi.

Bunun nedenleri kabaca SAP’ninkiyle karşılaştırılabilir: Şirket içi modelden uzun bir geçişin sonucu olan “Yapay Zeka destekli bulut büyümesi”.

Özellikle Oracle’ın 2024 3. çeyrek mali kazançları, şirketin SaaS (hizmet olarak yazılım) artı IaaS’den (hizmet olarak altyapı) oluşan toplam bulut geliriyle, toplam lisans desteği gelirini aşarak önemli bir kilometre taşını geçtiğini gördü. ilk kez.

Oracle CEO’su Safra Catz, kazanç çağrısında “Bunu aştık” dedi.

Oracle, 4. çeyrek kazançlarında %3’lük mütevazı bir gelir artışı bildirdi ancak buluta özel gelirde bu rakam %20’ye yükseldi. Önümüzdeki mali yılda bulut gelirlerinde çift haneli büyüme öngören Catz, daha fazlasının da geleceğini söylüyor. Bu, alabilecekleri tüm bulut altyapısını arayan Microsoft, Google ve üretken yapay zekanın gözdesi OpenAI gibi şirketlerle yapılan ortaklıklar tarafından desteklendi; OpenAI, ChatGPT’yi eğitmek için Oracle’ın bulutunu kullanmayı planlıyor.

Catz, “3. ve 4. çeyrekte Oracle, Oracle Bulut’ta yapay zeka büyük dil modellerinin eğitimine yönelik muazzam talebin etkisiyle tarihimizdeki en büyük satış sözleşmelerini imzaladı” dedi.

SAP’de olduğu gibi Oracle da geçtiğimiz günlerde hükümetlerin ve kuruluşların Oracle’ın dağıtılmış bilgi işlem altyapısını kullanarak “Yapay Zeka fabrikalarını” yerel olarak yönetmelerine yardımcı olmak için Nvidia ile bir anlaşma imzaladı.

Ancak durum pek de umut verici değil: Oracle’ın amiral gemisi müşterilerinden biri olan TikTok, ABD’de bir yasakla karşı karşıya ve Oracle bu hafta bunun gelecekte gelirlerini etkileyebileceğine dair uyarıda bulundu.

Büyük Mavi gözler geri dönüyor

1911 yılında Bilgi İşlem-Tablolama-Kayıt Şirketi olarak kurulan IBM şirketi, Mart ayında tüm zamanların rekorunun sadece %6’sı kadar düşerek 11 yılın en yüksek seviyesi olan 180 milyar dolara ulaştı.

Şirketin değerlemesi o zamandan bu yana yaklaşık %14 düşüşle 160 milyar doların altına düştü, ancak geçen yıla göre %30 artış devam ediyor.

IBM, bir zamanlar ana bilgisayarlar ve PC’lerin gündemde olduğu bir donanım şirketiydi, ancak “Big Blue” artık gelirinin çoğunu oluşturan bir yazılım ve hizmet şirketine dönüştü. IBM, eski altyapı hizmetleri işini 2021’de Kyndryl adında bağımsız bir varlık olarak hayata geçirdi.

IBM, bulut yolculuğuna 2007 yılında Blue Cloud ile başladı ve yıllar içinde IBM Cloud’un piyasaya sürülmesiyle ve Red Hat gibi kilometre taşı olan megabucks satın alımlarıyla devam etti. Buna paralel olarak IBM, IBM Watson’dan başlayarak yapay zekayı öne ve merkeze aldı ve daha yakın zamanda kurumsal yapay zeka talebini desteklemek için bir dizi yapay zeka hizmeti sundu; buna şirketlerin yapay zeka modellerini eğitmesine, ayarlamasına ve devreye almasına yardımcı olan Watsonx’ın lansmanı da dahildi .

IBM başkanı ve CEO’su Arvind Krishna, Ocak ayında 2023’ün 4. çeyreği kazançlarında şunları söyledi: “Yapay zekaya yönelik müşteri talebi artıyor ve Watsonx ile üretken yapay zekaya yönelik iş defterimiz üçüncü çeyrekten dördüncü çeyreğe kadar kabaca iki katına çıktı.”

IBM’in son mali tabloları karışık bir durumda; 2024’ün ilk çeyreğine ilişkin rakamlar, analist tahminlerini kaçıran küçük bir gelir artışı ve tahminleri aşan kazançlar gösteriyor. Öte yandan danışmanlık gelirleri de hafif düştü.

Ancak iki ay sonra, Goldman Sachs’ın bu hafta IBM’e yapay zeka yatırımları ve altyapı yazılımlarına odaklanmaya devam etmesi nedeniyle “satın alma” notu vermesiyle birlikte analistler IBM’in gidişatı konusunda iyimser.

Goldman Sachs’ın analisti James Schneider, “IBM’in, portföyünü eski odaklı bir portföyden uzaklaşarak modernleştirilmiş bir uygulama ve altyapı yazılımı paketine ve daha geniş bir hizmet dizisine dönüştürme konusunda orta aşamada olduğuna inanıyoruz” dedi.

Bu duyarlılığın nasıl eskiyeceğini söylemek için henüz çok erken ama IBM’in yapay zeka yatırımları, Wall Street söz konusu olduğunda meyvelerini veriyor.

Miras oluşturma

Verimli zamanlar geçiren tek eski yazılım şirketleri SAP, Oracle ve IBM değil. 41 yıllık bir finansal yazılım şirketi olan Intuit, geçen ay 187 milyar dolarlık baş döndürücü zirvelere ulaştı; bu, Pandemi döneminin en yüksek seviyesi olan 196 milyar doların sadece bir kısmı altındaydı. Diğerlerinde olduğu gibi Intuit de güncel kalma çabasının bir parçası olarak yapay zekaya yoğun yatırım yapıyor ve kazanç görüşmelerinde bahsettiği ilk şey bu.

Ve 1982’de kurulan Adobe de oldukça iyi bir performans sergiliyor; değerlemesi yıllık %8 artışla 236 milyar dolara ulaştı. Adobe, yapay zeka ve bulutun bu büyümede çok önemli rol oynadığı 1. ve 2. çeyrekte rekor gelir elde ettiğini bildirdi.

Microsoft dünyanın en değerli şirketidir; hisseleri geçtiğimiz yıl %33 oranında artan 3,3 trilyon dolarlık dev bir şirkettir. On yıl boyunca sıcak koltukta oturan Satya Nadella, Microsoft’u bulut öncelikli, yapay zeka öncelikli devasa bir şirkete dönüştürdü ve önceki yanlış adımlar nedeniyle akıllı telefon altın hücumunu kaybetti.

Microsoft gelecek yıl 50 yaşına giriyor ve bu kadar çok endüstriyel, teknolojik, politik ve yönetimsel değişimden sonra güncelliğini korumak kolay değil. Ancak Microsoft sadece güncel kalmayı sürdürmekle kalmadı; buluta ve son zamanlarda üretken yapay zekaya yaptığı yatırımlar nedeniyle gelirleri, kârları ve hemen hemen tüm diğer ölçümleri artmaya devam ediyor.

Bu şirketler yeni trendleri benimsemekten kesinlikle yararlanıyor olsa da işin içinde başka faktörler de var; özellikle yatırımcıların yeni teknoloji üzerine bahis oynamak için paralarını park edecekleri çok fazla yer yok.

Constellation Research’ün kurucusu ve baş analisti Ray Wang, belirli pazarlardaki rekabetin azalmasının yatırımcıların büyüklere yönelmesine yardımcı olduğuna inanıyor.

Wang, TechCrunch’a “Oligopollerde ve duopollerde olduğumuz için minimum düzeyde rekabet var” dedi. “Eskiden yüzlerce yazılım şirketimiz vardı, ancak onlarca yıllık birleşme ve satın almalar, seçenekleri her coğrafya, kategori, pazar büyüklüğü ve sektördeki birkaç şirkete indirgedi.”

Wang ayrıca eski teknoloji şirketlerinin iyi performans göstermesinin nedenleri olarak durgun halka arz piyasasının yanı sıra özel sermaye sektörünün etkisine de dikkat çekti.

“COVID, halka arz pazarını öldürdü; büyüyüp bir sonraki Oracle, SAP veya Salesforce haline gelebilecek geçmişteki startuplara sahip değiliz. Wang, başlatılan yazılım şirketlerinin sayısına rağmen borunun kötü olduğunu ve ölçeklenemediklerini söyledi. “[And] PE firmalarının satın almalarının çoğu girişimcilik ruhunu yok etti ve [have] bu şirketleri finansal robotlara dönüştürdü.”

Tüm bunları parçalara ayırmanın birçok yolu var, ancak köklü yazılım firmaları, pazarda varlıkları ve istikrarlı bir müşteri tabanlarına sahip olmaları nedeniyle, yapay zeka gibi oyunun kurallarını değiştiren bir teknoloji ortaya çıktığında, sonuçta gelişmek için daha iyi bir konumdalar.

Bunların ilgili bulut geçişleri de anlatının büyük bir bölümünü oluşturuyor ve büyük ölçüde buluta bağımlı olan yapay zekanın yükselişiyle düzgün bir şekilde bağlantılı.

Ayrıca ellerinde önemli kaynaklar var ve stratejik satın almalar, güncel kalma çabalarında önemli bir rol oynuyor: IBM, HashiCorp için yakın zamanda verdiği 6,4 milyar dolarlık teklifle hibrit bulut hedeflerini güçlendirirken, SAP, yapay zeka için 1,5 milyar dolar ödemeyi planladığını açıkladı. dijital benimseme platformu WalkMe’yi entegre etti.

Yapay zekanın bugün şirketlerin kârlılıkları üzerinde minimal bir etkisi olabilir, ancak Wall Street söz konusu olduğunda mutlaka sahip olunması gereken bir şey: Alphabet, Amazon ve Microsoft son zamanlarda rekor seviyelere ulaştı ve yapay zeka da bunun önemli bir parçası. . Her ne kadar “Apple Intelligence” henüz mevcut olmasa da, Apple’ın hisseleri de son yapay zeka duyurularının ardından tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Yapay zeka dalgası şu anda tüm tekneleri kaldırıyor olabilir, ancak Gartner’ın ünlü “aldatma döngüsü”, tüm ilk deneyler ve uygulamaların vaatlerini yerine getirememesi nedeniyle yeni teknolojiye olan ilginin azalacağını öngörüyor – buna “hayal kırıklığı çukuru” deniyor. ” Lovelock’a göre bu yaklaşıyor olabilir, bu da milyar dolarlık üretken yapay zeka girişimlerinin çoğunun endişelenecek bir şeyleri olabileceği anlamına geliyor.

Lovelock, “Yeni ve gelişmekte olan yazılım pazarlarında kaybolmak kolaydır” dedi. “Yeni yapay zeka şirketleri lansmandan sonraki birkaç yıl içinde milyarlarca dolarlık gelir elde ederken dikkat çekmek için rekabet etmek de zor. Bununla birlikte, geleneksel yazılım pazarlarının toplam yıllık geliri 2024’te 1 trilyon doların üzerinde olacak; eski yazılım satışları güçlü bir şekilde artıyor ve yapay zekanın güçlü büyümesi bu gerçeği birçok kişi için gizledi.”

Onlarca yıldır varlığını sürdüren işletmeler, mevcut dayanak noktaları nedeniyle gelişmek için daha iyi bir konumdadır. Bir yapay zeka balonunun içinde olabiliriz, ancak ana akım benimseme gerçekten başladığında, dünyadaki SAP’ler, Oracle’lar ve IBM’ler bunun üzerine atlamak için daha iyi bir konumda olacaklar.