Wiz’in Google’ın 23 milyar dolarlık teklifinden vazgeçmesi ciddi bir cesaret gerektirdi

Google’ın geçen hafta bir iyi bir de kötü haberi vardı. İyi haber, hizmet olarak Google Workplace yazılımı ve Google Cloud altyapı hizmetleri de dahil olmak üzere bulut bölümünün bu çeyrekte ilk kez 10 milyar dolar kazanmasıydı. Bu, bir aydan kısa bir süre içinde 20+ milyar dolarlık ikinci potansiyel satın alımını kaybetmenin acısını hafifletmek zorundaydı.

Başarısız olan ilk satın alma, Boston merkezli CRM ve pazarlama yazılımı şirketi HubSpot’u satın almak için uzun süredir söylentilere konu olan anlaşmaydı. Bu konuda hiçbir zaman bir fiyat alamadık ama şirketin piyasa değeri 30 milyar dolar aralığında, yani hesabı siz yapın. Bu söylenti Nisan ayında başladı ve birkaç ay boyunca devam etti ve sonunda Bloomberg’in 10 Temmuz’da şirketlerin ayrı yollara gittiğini bildirmesiyle sona erdi.

Google’ın dikkatini 12 milyar dolar değerlemeli sıcak bulut güvenlik girişimi Wiz’e çevirdiğine dair yeni bir söylentinin ortaya çıkması çok uzun sürmedi. Bir satın alma için hiçbir zaman 12,5 milyar dolardan fazla ödeme yapmayan bir şirket olan Google’ın, bir startup için şimdiye kadar teklif edilen en kazançlı anlaşma olan Wiz için 23 milyar dolar teklif ettiği bildirildi.

Herhangi bir şirket neden bu kadar büyük bir anlaşmadan vazgeçsin ki (söylentilerin neredeyse doğru olduğunu varsayarsak)? Wiz çalışanlarına gönderdiği bir e-postada CEO Assaf Rappaport, kendisinin ve kurucu ortaklarının bunun daha da büyük olabileceğine inandıklarını ve kendilerine büyük bir bahis oynamaya istekli olduklarını söyledi.

“Aldığımız tekliflerden gurur duysak da Wiz’i kurma yolunda yolumuza devam etmeyi seçtik. Hemen konuya gireyim: Bir sonraki kilometre taşlarımız ARR’de 1 milyar dolar ve halka arz. Bu kadar alçakgönüllü tekliflere hayır demek zor ama olağanüstü ekibimizle bu seçimi yapma konusunda kendime güveniyorum.”

Bu büyüklükte bir anlaşmanın bozulmasının birçok nedeni var. Bir kaynak TechCrunch’a, söylentinin ortaya çıkmasının hemen ardından, anlaşmanın başarısızlıkla sonuçlanma ihtimalinin %50 olduğunu, yani başlangıçtan itibaren açıkça pek çok engelin bulunduğunu söyledi.

Constellation Research analistlerinden Chirag Mehta, anlaşmanın neden başarısız olduğuna dair üç olası senaryo görüyor: Wiz, 23 milyar dolardan daha fazlasını elde edebileceğine inandığı için olası bir halka arzdan önce araştırma yapmak istiyordu; Google, durum tespiti sırasında hoşuna gitmeyen bir şey buldu; ya da fiyat aslında söylentiye göre 23 milyar dolardan daha azdı. Mehta, TechCrunch’a şunları söyledi: “Wiz daha sonra bu temel çizgiyi diğer oyuncuların birleşme ve satın alma ilgisini oluşturmak için veya hatta olası bir çıkışa yol açacak gelecekteki VC turları için kullanabilir.”

Sebep ne olursa olsun, Google’ın birleşme ve satın alma birimini büyüklüğüne ve mali gücüne uyacak şekilde elden geçirmesi gerektiğini düşünüyor. “Etkili bir şekilde rekabet edebilmek ve büyüme ile gelir çeşitlendirme hedeflerine ulaşabilmek için Google’ın tüm birleşme ve satın alma yaklaşımını ve operasyonlarını elden geçirmesi gerekecek. Dünyanın en büyük şirketlerinden biri ama birleşme ve satın alma yaklaşımları büyüklükleriyle orantılı olarak gelişmedi” dedi.

Düzenleyici ortam da karara katkıda bulunmuş olabilir. Google’ı takip eden IDC analistlerinden Matthew Eastwood, “Pazar ortamının karmaşık olduğunu ve birçok teknoloji firmasının düzenleyici ve finansal kısıtlamalar nedeniyle daha stratejik ve temkinli bir satın alma yaklaşımı benimsediğini belirtmek de önemli” dedi. “Bununla birlikte, benim inancım Wiz’in (Google’ın değil) muhtemelen bağımsız kalarak (şimdilik) değerlemeyi artırmak için ek potansiyel gördükleri için geri çekildiği yönünde.”

Şirketler, düzenleyicilerin anlaşma hakkında bir karar vermesini beklemek için önemli miktarda zaman ve çaba harcayabilirdi; tıpkı Adobe’nin 20 milyar dolarlık teklifinin, tarafların pes edip uzaklaşmasından önce bir yıldan fazla bir süre boyunca düzenleyici arafta kaldığı sırada Figma’nın başına gelene benzer şekilde.

Ancak Eastwood, Wiz’in Google’ın teklifini bağımsız kalmanın daha iyi olduğunun bir kanıtı olarak da görebileceğini söylüyor. “Wiz hızla büyüyen bir hibrit bulut veri güvenliği planıdır ve ARR’lerini organik olarak ikiye katlayabilirlerse pazar değerlemeleri önemli ölçüde artacaktır (IMO’nun iki katından fazla).

Bir anlamı olabilir. Wiz, şimdiye kadar 100 milyon dolarlık ARR’ye ulaşan en hızlı girişim oldu ve bu hedefe lansmandan sadece 18 ay sonra ulaştı. Mayıs ayında şirket, ARR’sinin 350 milyon dolar aralığında olduğunu duyurdu. Konuyla ilgili bilgi sahibi bir kaynak TechCrunch’a, bugün ARR’nin yaklaşık 500 milyon dolar olduğunu söyledi.

İlgili kişi, şirketin gelecek yıl ARR’yi 1 milyar dolara çıkarmayı planladığını söyledi. 23 milyar dolarlık bir anlaşmaya varılmış olsaydı, Wiz’in değeri mevcut ARR’nin 46 katı ve öngörülen 2025 ARR’nin 23 katı olacaktı.

Wiz, Ocak 2020’de salgının zirvesinde kuruldu ve gangsterler gibi yola çıktı. Kurucular daha önce de güvenlik startuplarında başarı elde etmiş, Adallom’u 2012’de kurmuş ve üç yıl sonra yaklaşık 300 milyon dolara Microsoft’a satmışlardı. Kurucular, Wiz’i kurmak için ayrılmadan önce dört yıldan fazla bir süre Microsoft’ta çalışarak burada kaldılar.

Crunchbase’e göre kuruluşundan bu yana 1,9 milyar doların üzerinde para topladı.

Anlaşmanın bozulmasının nedeni ne olursa olsun, ister Wiz ister Google’ın çekinmesi olsun, gerçek şu ki Google büyük anlaşmaları tamamlamakta zorluk yaşamaya devam ediyor. İyi bir bulut çeyreği ve 40 milyar dolarlık bir çalıştırma oranı kesinlikle yardımcı olsa da, birleşme ve satın almaların bu büyümeyi daha hızlı ilerletebileceği gerçeğini değiştirmiyor.

Marina Temkin ve Ingrid Lunden de bu gönderiye katkıda bulundu.