UiPath, genel otomasyona ve yapay zekaya yönelerek daha sağlam bir mali temel buluyor

Erkenden geri dön 2021’de UiPath için her şey yolunda gidiyor gibi görünüyordu. Çok sayıda başarılı girişimin olduğu bir dönemde UiPath, 35 milyar dolarlık değerlemeyle 750 milyon dolar toplayarak listenin zirvesinde yer aldı. Geriye dönüp bakıldığında bu çok aşırı bir aşırılıktı, ama o zaman oldukça iyi hissettirmişti.

Şirket, bu şatafatlı değerleme dalgasının etkisiyle halka açılacak ve kamu piyasalarında güçlü bir şekilde başlarken, ertesi yıl piyasalar soğumaya başladıkça ve yatırımcılar SaaS şirketlerini çok daha sert bir şekilde yargılamaya başladıkça yere düşecekti. Halka açıldıktan bir yıl sonra düşen hisse senedi fiyatlarıyla birlikte cesur bir hamle yapmanın zamanı gelmişti.

Bu, UiPath’in 2022’de kurumsal deneyimli Rob Enslin’i eş CEO olarak işe almasıyla gerçekleşti. SAP’de 27 yıl ve Google Cloud’da birkaç yıl daha çalışmıştı ve şirketin kendini bu durumdan kurtarmak için ihtiyaç duyduğu türden kurumsal yönetim deneyimine sahipti. kendini içinde bulduğu sıkıntı.

Enslin ortaya çıkana kadar şirketin çoğunlukla robotik süreç otomasyonu veya bir insanın bunu nasıl yaptığını kaydederek ve bunu dijital bir sürece dönüştürerek sıradan eski süreçleri otomatikleştirmenin bir yolu olan RPA üzerinde yoğunlaştığını anlamak önemlidir. Ancak RPA’nın oldukça küçük bir pazar olduğu ortaya çıktı; kurucu ortak ve CEO Daniel Dines, Enslin’i işe almadan önce bile bunu fark etti.

Dines, şirketin özel olduğu 2019 ve 2020 gibi erken bir tarihte bazı küçük stratejik satın almalarla şirketin odak noktasını genişletmeye başlamıştı ancak şirketi çeşitlendirecek bir stratejiyi gerçekten uygulamak Enslin’e kalmıştı.

Şirketin yapısını, satış hareketini ve ürün odağını yeniden düzenlemek için çalışmaya başladı. Dines’in orijinal fikirlerini aldı ve şirketi, doğası gereği sınırlamalarla gelen tek bir RPA ürünü yerine satış ekibinin müşterilere farklı ürünler satmasına olanak tanıyan bir otomasyon platformu yaklaşımına doğru kaydırmaya başladı.

Başlangıçta pazar, bu değişikliklerle birlikte gelen yavaşlayan büyümeden hoşlanmadı. Ancak geçen yıl hisseler geri gelmeye başladı.

Geçiş

Enslin geldiğinde bazı parçalar yerinde olsa da şirketin bu parçaları satma şeklini değiştirmesi gerekiyordu. Wall Street, o gelmeden önce bile teknoloji şirketlerine değer verme şeklini zaten değiştiriyordu.

IDC’de UiPath’i takip eden bir analist olan Maureen Fleming, TechCrunch’a şöyle konuştu: “Yatırımcıların teknoloji hakkındaki düşünceleri yeniden değerlendirildi ve maliyet yapılarıyla ilgili daha temel kurallar uygulamaya başladılar.”

Bu, yatırımcıların UiPath gibi şirketlerin değerini yeniden düşünmesine neden oldu ve 35 milyar dolarlık özel değerleme bu yeni vizyona pek uymuyordu. “Böylece bu, yürütülen operasyonlara bir miktar disiplin kazandırmak için zorlayıcı bir işlev yarattı” dedi. Bu da Enslin’e bazı değişiklikler yapma özgürlüğünü verdi.

2022 yılında yatırımcılarla bir araya gelerek sahip olduğu parçaları alıp üç ana alana sahip bir platform oluşturma planlarını ortaya koydu: keşfetme, otomatikleştirme ve işletme. “Tüm yatırımcılar önümüzdeydi ve odak noktamızın ne olacağını çok net bir şekilde ortaya koyduk ve odak noktamız büyük ölçüde müşterilerin RPA’dan daha fazlasına ihtiyaç duymasıydı. Bir platforma ihtiyaçları vardı ve biz de bir platforma sahip olduğumuza inanıyoruz,” dedi Enslin TechCrunch’a.

Bu geçişin bir parçası olarak, şirketin büyük hesaplarda genişlemeye odaklanmaya başladığı devasa bir pazara açılma dönüşümü de yaşandı. “Hesapların derinliklerine indiğimizden, harika ilişkiler kurduğumuzdan, genişleme ve işlerinde otomasyonu kullanma eğilimi olan müşteriler kazandığımızdan emin olduk” dedi.

Şirket ayrıca Deloitte ve Enslin’in eski şirketi SAP gibi büyük kuruluşlarla da ortaklık kurmaya başladı. Bir sistem entegratörü olarak Deloitte, UiPath ürününün satılmasına ve uygulanmasına yardımcı olabilir. SAP bazı açılardan rakipti ama diğer açılardan da SAP gibi karmaşık çözümleri uygulamak için gereken otomasyon miktarı nedeniyle doğal bir ortaktı.

Geçtiğimiz yıl şirket, otomasyon pazarını altüst eden üretken yapay zekaya yönelik yaklaşımını da sergilemeye başladı. Enslin, şirketin OpenAI ile mevcut ilişkileri olduğunu ve sessizce bir ürün geliştirdiğini ve bunu yatırımcılara ve müşterilere gösterdiğini söyledi.

William Blair analisti Jake Roberge, yaklaşımdaki bu genel değişimin, çok ürünlü platform oyununu tek bir ürüne tercih eden yatırımcıların dikkatini çektiğini söyledi. “Son üç ya da dört yılda belge anlama, süreç madenciliği, görev madenciliği ve test paketi ile büyük ilgi görmeye başladılar ve artık gerçek ilgi ve gerçek müşteri referansları kazanan dört ya da beş ürüne sahipler. Yatırımcılar da bunu her zaman ödüllendiriyor” dedi.

Kanıt hisse senedi fiyatındadır

UiPath, 2021 ortasında halka arzını hisse başına 56 $ olarak fiyatlandırdı ve halka arz öncesi fiyatına yakın bir değerleme elde etti. Ancak özel piyasadaki son yatırımcıları, halka açılmadan önce hisse başına 62,28 dolar ödediğinden, bunu telafi etmesi gerekiyordu. Neyse ki bu destekçiler sayesinde şirketin hisse senedi fiyatı hızla yükseldi ve o yıl hızla yaklaşık 80 dolara yükseldi.

Daha sonra uzun, yavaş ve sancılı bir düşüş devreye girdi. 2022’nin sonlarında UiPath’in değeri hisse başına 10 doların biraz üzerindeydi, bu da onu 2021 sonrası coşkunun düşüşünün poster çocuğu haline getiriyor.

Bu düşüşler çok uzun sürmedi ve UiPath’in hisseleri, üçüncü çeyrek sonuçlarını açıklamadan önce 2023’te hisse başına 18 doların üzerine çıktı. Bu rakamlar Wall Street tarafından olumlu karşılandı ve UiPath’in değeri anında hisse başına 25 dolara yükseldi ve o zamandan bu yana büyük ölçüde aynı seviyede kaldı. Özetle, şirket halka arz fiyatından ve tüm zamanların en yüksek seviyelerinden değer kaybetti ancak yine de en düşük seviyelerinden geri dönmenin yolunu buldu.

Şirketin değerleme toparlanmasının ne kadarını güncellenmiş stratejisine ve yapay zeka ürünlerine bağlayabiliriz? Enslin, 2022 yılının Nisan ayında, şirketin hisse fiyatı o yıl dibe vurmadan önce katıldı. 2022 aynı zamanda UiPath’teki büyüme oranlarının en düşük seviyeye ulaştığı yıl oldu.

Şirketin 2022 mali yılı, 31 Ocak 2021 ile 31 Ocak 2022 arasındaki dönemi kapsıyor. 2023 mali yılı, 2022 takviminin tamamını kapsıyor ve 2024 mali yılı, bizi 31 Ekim 2023’te sona eren üç ayı kapsayan en son kazanç raporuna getiriyor. .

İşte UiPath’in tarihi üç aylık büyüme oranları ve aynı zaman dilimlerindeki ARR genişleme hızı. Verileri daha basit hale getirmek için mali özete takvim yıllarını ekledik:

[~Calendar 2021]

• 2022 mali çeyreği gelir artış oranı: %65 (ARR artışı: %64)
• 2022 2. Çeyrek mali gelir artış oranı: %40 (ARR artışı: %60)
• 2022 mali çeyreği gelir artış oranı: %50 (ARR artışı: %58)
• 2022 mali çeyreği gelir artış oranı: %39 (ARR artışı %59)

[~ Calendar 2022]

• 2023 mali çeyreği gelir artış oranı: %32 (ARR artışı: %50)
• 2023 mali çeyreği gelir artış oranı: %24 (ARR artışı: %44)
• 2023 mali çeyreği gelir artış oranı: %19 (ARR artışı: %36)
• 2023 mali çeyreği gelir artış oranı: %7 (ARR artışı: %30)

[~Calendar 2023]

• 2024 mali çeyreği gelir artışı: %18 (ARR artışı: %28)
• 2024 2. Çeyrek mali gelir artışı: %19 (ARR artışı: %25)
• 2024 mali çeyreği gelir artışı: %24 (ARR artışı: %24)

Enslin, UiPath’in 2023 mali yılının ilk çeyreğinde katıldı. Şirketin büyüme oranları, bir önceki yılın dönemine göre %50 düşüş gösterecek kadar yavaşlamıştı (%65’ten %32’ye); UiPath’in 2023 mali yılının son çeyreğinde büyümede %82’lik düşüş (%39’dan %7’ye).

Kötü haber bu. İyi haber şu ki, UiPath’in 2024 mali yılının başlangıcından bu yana (30 Nisan 2023’te sona eren üç ay) büyüme oranları yalnızca çift haneli rakamlara dönmekle kalmadı, aynı zamanda art arda çeyreklerde büyümeyi hızlandırdı.

UiPath hızlanmaya devam edebilir mi? Şirket, 13 Mart’ta 2024 mali yılının son çeyreğini ayrıntılarıyla anlattığında daha fazla veri elde edeceğiz ancak UiPath, 31 Ocak 2024’te sona eren çeyrekte %23,5 ila %25,1 gelir artışı ve ARR büyümesinin %20,4 ila %20,9 olacağını öngörüyor. Her ne kadar bir çeyrekte daha gelir artışında hızlanma beklesek de, şirketin ARR’sinin en son rapor edilen çeyrekte bildirdiği %24’ten artmasını beklediği görülmüyor.

Enslin’in gelişi, UiPath’in büyüme oranını anında artırmadı, ancak birkaç çeyrek sonra köşeyi döndü ve daha hızlı gelir artışı yoluna girdi. Bu, halka açık rakamlardan ve bir şirketin her zaman gözümüzün önünde olmayan iç eylemlerinden çıkarabildiğimiz kadarıyla, yeni bir stratejinin açık bir şekilde onaylandığıdır.

Son dönemdeki büyüme kazanımlarının ne kadarının operasyonel değişimlerden kaynaklandığı ve ne kadarının daha yeni yapay zeka tabanlı gelirlere atfedilebileceği açık değil, ancak 2024 üçüncü çeyrek mali verilerinde (31 Ekim 2023’te sona eren üç ay) not ettiğimiz bir sinyal ) net elde tutma oranının %121 olmasıdır. Bu, son zamanlarda birçok yazılım şirketinde gördüğümüzün çok ötesinde. Ve teknoloji pazarının Ekim 2022’den Ekim 2023’e kadar nasıl geliştiği göz önüne alındığında, açıkçası etkileyici hissettiren bir önceki yıl sonuçlarına göre büyük ölçüde düz.

İş sonuçları nadiren tek faktörlüdür, dolayısıyla bulunduğumuz yerden bakıldığında, hem güncellenmiş bir strateji hem de yapay zekaya hazır bir şirkete sahip olmak, UiPath’in havasını toparlamasına yardımcı oldu. Şimdi şirketin sorusu, tanklarında ne kadar ivme kaldığıdır (eğer varsa). Cevap sıfır olsa bile, ARR’si 1,5 milyar dolara ulaşmak üzere olan ve %25 civarındaki büyüme oranlarına sahip UiPath’in sona ermesi pek de kötü bir yer değil. 2021’de bu ne kadar olurdu, 100 milyar dolar mı?