Accel Hindistan için milyarlarca dolar toplayabilir ama 650 milyon dolarda kalıyor

Bölgedeki diğer girişim firmaları giderek daha büyük sermaye havuzları oluşturmak için yarışırken Accel, Hindistan’daki fon büyüklüğünü sekizinci aracı için 650 milyon dolar seviyesinde tuttu.

Accel ortağı Shekhar Kirani, TechCrunch ile yaptığı röportajda firmanın “milyarlarca dolar” toplamak için bolca fırsatı olduğunu söyledi. Ancak fonlarını aşan emsallerinin aksine Accel, Hindistan’ın girişim fırsatının hesaplanmış bir analizine dayanarak istikrarını koruyor.

Peak XV, bölge için en yeni fon setinde 2,5 milyar dolar biriktirirken Lightspeed, son yıllarda Hindistan fonunu neredeyse ikiye katlayarak 500 milyon dolara çıkardı. 2017 yılında 90 milyon dolarlık bir fonla faaliyete geçen Stellaris, geçtiğimiz günlerde 300 milyon dolarlık üçüncü fonunu duyurdu.

“ABD ve Çin’de birçok tarihi çalışma yaptık. Tarihsel olarak, fonlar 600-650 milyon doların üzerine çıktıkça, köklü piyasalarda bile yüksek kalitede getiri elde etmek son derece zorlaşıyor” dedi Kirani.

Strateji, onlarca yıldır göreceli olarak küçük fon boyutlarını korurken büyük getiriler sağlayan ABD’li Benchmark firmasının stratejisini yansıtıyor. Sektör tahminlerine göre Accel, Hindistan’daki herhangi bir girişim fonu arasında genellikle önemli bir farkla sürekli olarak en güçlü getiriyi sağladı. Dikkate değer başarılardan biri, Anand Daniel’in 2 milyon dolarlık değerlemeyle ilk kurumsal yatırıma liderlik ettiği gıda dağıtım şirketi Swiggy’dir. Swiggy, Kasım ayında 11,3 milyar dolarlık değerlemeyle 2024 yılının en büyük küresel teknoloji halka arzıyla halka açıldı.

Firmanın disiplini, Hindistan’ın startup fırsatına ilişkin analizinden kaynaklanmaktadır. Accel, her yıl yaklaşık 300 yüksek kaliteli şirketin tohumlama öncesi ve Seri A aşamalarında ortaya çıktığını tahmin ediyor. Bunlardan fon döngüsü başına yaklaşık 40 ila 60-70 arası toplam yatırımın desteklenmesi amaçlanıyor.

“İyi getiri elde edebilmek için erken aşama fonunu doğru büyüklükte toplamak istiyoruz” diyen Daniel, belirli bir puanın üzerinde toplanan her ilave doların firmanın hedeflediği getirileri sağlamayı zorlaştırdığını belirtti.

Bu yaklaşım, diğer Silikon Vadisi girişim şirketlerinin Hindistan stratejilerini yeniden değerlendirmesiyle ortaya çıktı. Hem Sequoia hem de Matrix yakın zamanda Hindistan’daki bağlı kuruluşlarından ayrıldı. Ancak Accel hibrit modelini iki katına çıkardı. Kirani, “Ya tamamen bağımsız bir fon kurarsınız, ya da sadece isim ortak olur ya da her şeye merkezi olarak karar verilir” dedi. “Accel’de sahip olduğumuz şey mükemmel bir kombinasyon.”

Daniel, bu stratejinin belirgin olduğu yerlerden birinin Hindistan’daki Accel ekibinin Hintli bir startup’a daha büyük bir çek yazmak için küresel büyüme fonunu çekebilmesi olduğunu söyledi.

Firmanın Hindistan’a olan bağlılığı 15 yılı aşkın bir süreyi kapsıyor ve bu süre zarfında küresel girişim firmalarının pazara hem girişleri hem de çıkışları görüldü. Hindistan internet şirketleri için son önemli büyüyen pazarlardan biri olarak ortaya çıkarken, Battery Ventures ve Omidyar gibi firmalar odak noktasını başka yöne kaydırdı.

Geri dönüşler sektör için kalıcı bir endişe kaynağı olmuştur. Tiger Global ortağı Scott Shleifer 2023’te kuruculara “Hindistan’da sermaye getirisi tarihsel olarak berbattı” dedi. Piyasanın kaderi değişiyor. TechCrunch’ın daha önce bildirdiğine göre geçen yıl rekor sayıda 13 Hintli girişim halka açıldı ve 25 şirket daha listelenmeye hazırlanıyor. Bu yıl 10’a kadar Accel destekli girişim listelenebilir.

Hindistan’ın dijital altyapısı olgunlaştıkça bir sonraki fırsat dalgasına ilişkin sorular ortaya çıkıyor. Her iki ortak da girişimcilerin ve pazarların olgunlaştığına dikkat çekse de, Hintli girişimler geleneksel olarak siber güvenlik gibi belirli alanlarda başarılı olamıyor. Yapay zekanın yazılım geliştirmeyi küresel olarak daha verimli hale getirmesi nedeniyle Hindistan’ın benzer hizmetleri daha düşük maliyetlerle sunma konusundaki geleneksel avantajının devam edip etmeyeceği konusunda da sorular var.

Accel’in en son fonu bu gelişen fırsatları yansıtıyor. Flipkart, Myntra ve Freshworks’ün destekçisi olan firma, Hindistan’ın kentsel bölgelerindeki zengin teknoloji girişimlerine ve yapay zeka platformlarında niş ürünler geliştiren yazılım şirketlerine yatırım yapıyor.

Aynı zamanda “Bharat” olarak adlandırdığı, bir sonraki tek boynuzlu at dalgasını barındırdığına inandığı daha küçük kasaba ve köylere olan odaklanmayı da yoğunlaştırdı. “Kırsalın yoksul anlamına geldiğine dair bir algı var. Ancak en tepedeki %20 ila %30’un orada ne kadar harcadığına bakarsanız, bu oldukça anlamlıdır. Bunun 250 milyar doların üzerinde olduğunu tahmin ediyoruz” diyen Daniel, bu pazarlardaki en üstteki beşte birlik kesimin genellikle kentsel nüfusun yarısından daha fazla harcama yaptığını da sözlerine ekledi.

Ortaklar, Hindistan’ın kentsel bölgesinde ilerleme kaydeden girişimlerin başarılarını Bharat’ta tekrarlayamayabileceği konusunda uyardı. Kirani, Hindistan’ın kırsal kesimlerinde tüketici davranışının aynı kalması halinde, görevdekilerin iyi durumda olacağını söyledi. “Fakat eğer olaylara farklı değer veriyorlarsa, onlarla biraz daha fazla ilgilenmek isteyebilirsiniz.”