Astera Labs halka arz, yatırımcıların yapay zekadan ne kadar istediğini ortaya çıkaracak

Teknoloji varken Dünya nefes nefese Reddit’in halka açılmasını bekliyor, belki de adını hiç duymadığınız başka bir şirket halka açılmak üzere: Astera Labs. Ve bu, yatırımcıların teknoloji halka arzlarına olan iştahının yeniden artması açısından daha önemli bir test olabilir.

Astera bu hafta halka açık bir dosyada, halka çıkışının her açıdan başlangıçta planladığından daha büyük olacağını duyurdu: Daha fazla hisse satacak (önceki plan olan 17,8 milyona karşılık 19,8 milyon) ve daha yüksek bir fiyata satmayı bekleyerek, 19,8 milyon hisse satacak. Hisse başına 32 ila 34 ABD Doları, önceki 27 ila 30 ABD Doları aralığına karşılık. Astera, yükseltilmiş aralığının ortasında 392,4 milyon dolardan 517,6 milyon dolara yükselmeyi beklediğini söyledi. Halka arz gözlemcileri bu hafta piyasaya sürülmesini bekliyor.

Reddit’in halka arzı, ilginç ve gelişmekte olan bir yapay zeka veri işine sahip tanınmış bir sosyal medya şirketini satın almak isteyen yatırımcılar için iyi bir başarı elde edebilirken, Astera Labs bir yapay zeka donanım hikayesidir. Ve hayır, dünyanın en çok talep gören yapay zeka çipini yaratan Amerikan çip devi Nvida’yı ele almıyor.

Astera Labs, bulut bilişim veri merkezleri için bağlantı donanımı üretiyor. Yapay zeka, veri merkezlerine girip çıkan ve çevresinde büyük miktarda veri taşınmasını gerektirdiğinden, Astera son zamanlarda gelirlerinin arttığını gördü. 2022’de 79,9 milyon dolar gelir elde eden gelir, 2023’te %45 artışla 115,8 milyon dolara yükseldi.

En son SEC dosyasında “Yapay Zeka”dan 271 kez bahseden şirket, yatırımcıları bunun daha büyük yapay zeka patlamasının bir parçası olduğuna ikna etmek için çok çalışıyor.

Astera’nın uzun vadeli başarı için gerçekte ne kadar yapay zeka suyuna sahip olduğu tartışmaya açık. Halka arz pazarını takip eden ve halka arz odaklı ETF’ler sunan Renaissance Capital’ın araştırma başkan yardımcısı Nick Einhorn biraz şüpheci. Einghorn, TechCrunch’a Astera’nın “bir yapay zeka şirketi olmadığını” söyledi. Ancak şirket, özellikle yapay zekanın yönlendirdiği veri merkezi harcamaları nedeniyle “eğilimden yararlanıyor”. Öyle ki, Amazon 2022’de sadece 1,5 milyon hisse satın almasına izin veren bir garanti anlaşması imzaladı. Bu, Amazon Web Services’in müşterisi olduğunun kanıtı olmasa da ima ediyor.

Her ne kadar şirketin anlatacak bir yapay zeka hikayesi olsa da, son dönemdeki hızlı büyümesi ve erken dönemde gösterdiği kârlılık, halka açık piyasadaki yatırımcıların ilgisinin temel itici güçleri olabilir.

Şirketler aynı anda hem büyüyebilir hem de para kazanabilir

Startup dünyasında büyüme ve kayıplar genellikle el ele yürür. Yeni kurulan şirketler, özel piyasa yatırımcılarından sermaye topluyor, daha hızlı inşa edip satabilmeleri için personel sayısını artırmak amacıyla fonları kendi operasyonlarına yatırıyor. Çoğu zaman bir startup, halka arz için gerekli ölçeğe ulaştığında hala kârsızdır ve yakın gelecekte bırakın daha katı muhasebe standartlarına göre kâr etmeyi, düzeltilmiş kâr elde etmeye bile başlaması pek olası değildir.

2023’ün dördüncü çeyreğine kadar Astera Labs tam da bu tür bir şirket gibi görünüyordu. Geçen yıl işleri, yapışkan kayıplarla birlikte hızla büyüdü.

2022 yılındaki 79,9 milyon dolarlık gelirinde 58,3 milyon dolarlık net zarar açıkladı; 2023’teki 115,8 milyon dolarlık gelire göre net zarar 26,3 milyon dolar oldu. Dolayısıyla, yıllık bazda bu, halka arz uzmanlarının bu zorlu pazarın gerektirdiğini söylediği kârlı şirket türünden çok uzak. Şirket, çalışanlarına hisse olarak kısmen ödeme yapmanın nakit dışı maliyetlerini kaldırdığında bile şirketin düzeltilmiş kârı 2023’te hâlâ negatifti.

Ancak derinlemesine incelediğimizde finansal başarısının daha incelikli hale geldiğini görüyoruz. 2023’ün üçüncü çeyreğinde, Astera Labs’ın geliri dramatik bir şekilde artmaya başladı: 2023’ün ikinci çeyreğindeki 10,7 milyon dolardan üçüncü çeyrekte 36,9 milyon dolara ve 4. çeyrekte 50,5 milyon dolara çıktı.

Büyümedeki bu artış kendi başına etkileyici olsa da, 2023’ün sona ermesiyle birlikte şirketin karlılık tablosu da radikal bir şekilde iyileşti. 2023’ün ikinci çeyreğinde 20,0 milyon dolar net zarar açıkladıktan sonra, net zarar 2023’ün üçüncü çeyreğinde yalnızca 3,1 milyon dolara geriledi.

Ve 4. çeyrekte Astera Labs kâr elde etti: 14,3 milyon dolar değerinde net gelir.

Einhorn, şirketin 2023’ün 4. çeyreği sonuçlarının şirketin yeni normaline işaret etmeyebileceği konusunda uyardı. “Bunun gibi şirketler için zorluklardan biri,” diye açıkladı, “çok fazla müşteri konsantrasyonuna sahip olmanız ve müşteri satın alma kalıplarının çok inişli çıkışlı olabilmesidir.” Son çeyreklerin iyi olması her zaman gelecek çeyreklerin benzer olacağı anlamına gelmez. Bir diğer zayıf nokta ise Astera’nın açıklamasına göre 2023 yılında en büyük üç müşterisi gelirinin yaklaşık %70’ini temsil ediyordu.

Hepsini bir araya getirirsek: Astera Labs, yapay zeka veri merkezi harcamaları sayesinde bir dalga yakaladı. Ortaya çıkan finansal parlaklık etkileyici ve halka arzın neden bir değerlemede gerçekleşeceğini açıklamaya yardımcı oluyor yaklaşık 5,2 milyar dolarBu, 3,15 milyar dolarlık nihai özel piyasa fiyatından sağlıklı bir artış.

Şirket, ticarete başladığı ilk günden sonra güçlü bir takipçi kitlesi çekebilirse, yeni keşfedilen büyümeyi yapay zekanın bir yan ürünü olarak gören diğer işletmelere halka arz kapısını açabilir. Ve belki de bu, bu yıl daha fazla teknoloji teklifinin gizlice ortaya çıkması için yeterli olacaktır.