IBM-HashiCorp bağlantısı göründüğünden daha karmaşık olabilir

IBM duyurulduğunda HashiCorp’u çarşamba günü piyasa kapanışında 6,4 milyar dolara satın alma niyeti göz önüne alındığında, iki şirketin birbirine iyi uyum sağlaması gerektiği sonucuna varmak kolaydı, ancak anlaşma stratejiden daha fazlası anlamına geliyor. Aynı zamanda mali duruma da geliyor. Sorun, bu satın almanın her iki boyutta da incelemeye uygun olup olmadığıdır.

IBM CEO’su Arvind Kirshna, Çarşamba günkü duyurunun ardından analistlerle yaptığı toplantıda, HashiCorp’u, özellikle üretken yapay zeka ile ilgili olarak, IBM’in hibrit bulut yönetimi stratejisinin kritik bir parçası olarak gördü.

“Geleneksel iş yüklerinin yanı sıra üretken yapay zeka dağıtımı da hızlandıkça, geliştiriciler giderek daha heterojen, dinamik ve karmaşık altyapı stratejileriyle çalışıyor. Krishna analistlere, HashiCorp’un hibrit ve çoklu bulut ortamlarını otomatikleştirerek, düzenleyerek ve güvence altına alarak müşterilerin günümüz altyapısının karmaşıklığını yönetmelerine yardımcı olma konusunda kanıtlanmış bir geçmişe sahip olduğunu söyledi.

IDC analisti Stephen Elliot, birçok şirketin halihazırda hem Red Hat hem de HashiCorp altyapı otomasyon araçlarını kullandığını ve iki araç setini bir araya getirmenin IBM için anlamlı olduğunu düşünüyor. “Bu anlaşma IBM’in pazar liderliğini ve Kod Olarak Altyapı pazarındaki sahipliğini güvence altına alacak. Elliot, TechCrunch’a şöyle dedi: Hem Hashicorp hem de Red Hat Ansible, önemli bir müşteri tabanına ve sağlam bir kullanıcı benimsemesine sahip oldukları için bu segmentte liderler.

Belki de HashiCorp, çok daha büyük bir satış ekibine sahip, daha geniş bir portföyde, daha büyük bir şirketin parçası olarak daha iyi performans gösterebilir. William Blair analisti Jason Ader, “HashiCorp’un altyapı otomasyon araçlarının IBM’in Red Hat ve güvenlik teklifleriyle tamamlayıcı doğası göz önüne alındığında, anlaşmanın her iki taraf için de stratejik açıdan anlamlı olduğunu düşünüyoruz” dedi.

Ancak aynı zamanda biraz sıkıntı çeken bir şirketin de olduğunu ve Big Blue’nun pazarda yaşadığı bazı sorunları hafifletebileceğini düşünüyor. “Ayrıca bu anlaşmanın, HCP’nin yönetim kurulu ve yönetim ekibinin yorulduğunu gösterdiğini ve HashiCorp’un sorunlarını çözmenin başlangıçta beklenenden daha zor veya daha uzun süreceğine inanabileceğini düşünüyoruz” dedi.

“Bu, HashiCorp’un ücretsiz açık kaynak sürümlerinden kullanıcıları dönüştürmedeki zorlukları ve yeni satış müdürü altında uygulanan pazara açılma değişikliklerini de içeriyor. Red Hat/IBM, Red Hat’in açık kaynaktan para kazanma konusundaki kanıtlanmış yeteneği ve IBM’in geniş ürün portföyü ve müşteri ilişkileri sayesinde HashiCorp’un bu sorunları çözmesine yardımcı olabilir.”

Constellation Research analisti Holger Mueller, üretken yapay zekanın komut dosyası oluşturma işlemini çok daha otomatik bir şekilde halletmeye başlaması nedeniyle HashiCorp’un araçlarının talep görmeye devam edeceğinden pek emin değil. “İlk bakışta bu, IBM için çok anlamlı; daha fazla çoklu bulut yeteneği ve çok sayıda hizmet satma şansı sağlıyor. Zorluk, GenAI’nin DevOps ve ITOps komut dosyalarını yazmada çok iyi bir iş çıkarması olacak; dolayısıyla HashiCorp’un yanı sıra hizmet geliri de önümüzdeki yıllarda zorlanacak” dedi. HashiCorp’un birkaç yıldır hâlâ gelir elde ettiğini düşünüyor ancak bunun fiyat etiketini haklı çıkardığından emin değil.

Bu iyi bir anlaşma mıydı?

Ve eğer öyleyse, kimin için?

Ader’in anlaşmanın HashiCorp için potansiyel bir nimet olduğu yönündeki yorumu yanlış değil. Aslında, HashiCorp’un rakamları, müşterilerinin bir kısmından iyi bir şekilde para kazanmayı başaran (100.000 $ ve daha fazla hesap sayısındaki artışın da gösterdiği gibi) ancak bir bütün olarak büyümek için mücadele eden bir şirketin resmini çiziyor.

Şirketin büyüme oranı bir süredir düşüşteydi. 31 Ocak 2024’te sona eren 2024 mali yılında şirketin büyüme oranı, 2024 mali yılının ilk çeyreğindeki %37’den ikinci çeyrekte %26’ya, üçüncü mali yılda %17’den dördüncü çeyrekte ise %15’e keskin bir düşüş gösterdi. Büyüme hızının yıl sonuna doğru yavaşladığı kesin ancak bugün ancak bu kadar büyük olan bir şirket için bu yine de acı verici bir yavaşlamaydı. IBM ile karşılaştırıldığında iki kat daha fazla.

HashiCorp’un gelir büyümesi düşüşünün kısmen nedeni, mevcut müşterilere daha fazla ürün satma yeteneğinin kaymasıydı. Net elde tutma, 2024 mali yılının ilk çeyreğindeki %127’den ikinci çeyrekte %124’e, üçüncü çeyrekte %119’a, dördüncü çeyrekte ise %115’e düştü. Yazılım şirketleri, yalnızca uzun vadeli büyümeyi desteklemek için değil, aynı zamanda satış ve pazarlama maliyetlerini hesaplamak için de net elde tutmaya (müşterilerin zamanla daha fazla net ödeme yapmasına) güveniyor. HashiCorp’un yavaşlayan büyüme hızı Ve düşen net elde tutma oranı, istediği hızda yeni müşteriler kazanmak ve mevcut hesaplarına daha fazla satış yapmakta zorlanan halka açık bir yazılım şirketinin resmini çiziyor. Bu, büyüme açısından çift negatif bir durum.

Devasa bir müşteri tabanına ve Red Hat’e sahip olan IBM’e girin. IDC’den Elliot’un işaret ettiği gibi, bu biraz sinerjik olmanın ötesinde bir şey olabilir.

Ancak anlaşma sadece HashiCorp’un son dönemdeki büyüme zorluklarıyla ilgili değil. IBM, üst sıradaki listesine ekleyecek bir miktar gelir elde ediyor. Ancak Big Blue’nun son çeyrekte 14,5 milyar dolar gelir bildirdiği göz önüne alındığında, yeni şirketin son çeyrekte elde ettiği 155,8 milyon dolar çok da etkili değil. Yine de önemli olacak; katkı maddesidir, ancak yalnızca bu kadardır. Veya başka bir deyişle IBM, anlaşmada kendi yörüngesini çok fazla değiştirecek kadar büyüme satın almıyor.

Stratejik olarak IBM’in çoklu bulut alanına yönelme tercihi, ona hiper ölçekleyicilerle doğrudan rekabet etmek zorunda kalmadan bulutta gerçek bir oyuncu olma şansını veriyor. Alphabet, Amazon ve Microsoft’un hayata geçirebileceği katıksız finansal ateş gücü göz önüne alındığında, bu oldukça mantıklı. Aynı zamanda IBM’in her iki tarafın da yararına olacak milyarlarca dolarlık bir anlaşmanın peşinden gittiğini görmek bizi şaşırttı. IBM, Red Hat’in yanı sıra HashiCorp araç kitini de satarken HashiCorp, IBM’in muazzam satış nüfuzuna erişim sağlıyor, ancak Big Blue’nun önümüzdeki yıllarda fiyat etiketini haklı çıkaracak yeterli ek gelir elde edip edemeyeceği belli değil.