ServiceTitan, 18 Kasım’da yaklaşan halka arzla ilgili S-1 bildirimini yayınladığında, birçok risk sermayesi muhtemelen sevinmişti. Ticari işletmeler için işletim yazılımı geliştiren şirketin başarılı bir halka arzı, sessiz halka arz piyasasının gevşemeye başlaması için ihtiyaç duyduğu şey olabilir.
Ancak ServiceTitan’ın halka arzının zamanlaması tamamen şirketin olumlu piyasa koşullarını öngörmesine bağlı olmayabilir. Şirket, 2022’de, Mayıs 2024’e kadar halka açılması için bir son tarih belirleyen veya hisselerini sulandırma riski taşıyan bir anlaşma süresini kabul etmişti. Artık son tarih gelip geçtiğine göre, ServiceTitan her çeyrekte özel kalacak ve şirket hisselerinin çoğunu halka arzdaki belirli yatırımcılara borçlu olacak.
Açıklayalım.
ServiceTitan, Kasım 2022’de 365 milyon dolarlık H Serisi turunu topladığında, anlaşma, ilk olarak son aşamadaki VC Meritech Capital tarafından işaret edildiği ve şirketin S-1 dosyasında belirtildiği gibi, bileşik bir halka arz mandalını içeriyordu.
Halka arz mandalı, yatırımcılar için olumsuz bir koruma maddesidir; bu, bir şirketin, söz konusu yatırımcıların en son hisse satın aldığından daha düşük bir hisse fiyatına eşit bir değerlemeyle halka açılması durumunda, hisse sayısının, “tam” kalacak şekilde ayarlanacağı anlamına gelir. yatırımlarını yapabilir veya şirketin aynı özsermaye dilimine sahip olabilirler. Bir şirket önceki turdan daha yüksek bir değerlemeyle halka açılırsa, bu madde esasen ortadan kalkar.
ServiceTitan’ın halka arz mandalı “bileşiktir” ve bu da başka bir katman ekler. Bu özel yapı, şirketin H Serisi turundan 18 ay sonra, yani 22 Mayıs 2024 olan belirli bir tarihe kadar halka açılmaması durumunda bu kilit maddenin şartlarının değişeceği anlamına geliyor. Son teslim tarihi gelip geçtiğinden, ServiceTitan’ın hisselerinin daha fazla sulanmasını önlemek için halka açıklanması gereken minimum değerleme (engel oranı olarak da bilinir), her çeyrekte yıllık %11 oranında birleşecek.
Bu orijinal anlaşma, belirli yatırımcılara daha fazla hisse vermek zorunda kalmamak için ServiceTitan’ın engel oranını hisse başına 84,57 $ veya daha yüksek bir seviyeye ayarladı. Meritech, son teslim tarihinin çoktan geçmesi nedeniyle bu engelin hisse başına 90 dolara yakın olduğunu tahmin etti. ServiceTitan ne kadar uzun süre beklerse engel de o kadar yükselecekti.
ServiceTitan’ın değerlemesi 2022 turundan sonra artmaya devam ederse ve hisse fiyatı da artarsa bunların hiçbirinin pek önemi kalmayacaktır. Ama durum böyle değil. Meritech, şirketin hisse başına değerinin yaklaşık 70 dolar olduğunu tahmin ediyor. İkincil ticaret sitesi Caplight, şirketin mevcut hisse fiyatının hisse başına 81,59 dolar değerinde olduğunu, yani 7,3 milyar dolarlık bir değerlemeyi temsil ettiğini tahmin ediyor. Caplight’ın tahmini Meritech’in tahmininden daha yüksek olsa da bu yine de engel oranına ulaşamayacak.
Her şey ServiceTitan’ın halka arzını nasıl fiyatlandırdığına bağlı olacaktır. Şirket yorum yapmaktan kaçındı.
Silikon Vadisi merkezli ServiceTitan, 2012 yılında kuruldu ve aralarında Iconiq, Bessemer ve Coatue’nin de bulunduğu firmalardan 1,5 milyar dolardan fazla risk sermayesi topladı. Şirket, S-1’e göre 31 Temmuz 2024’te sona eren 12 aylık dönemde 685 milyon dolar gelir ve 183 milyon dolar net zarar bildirdi.
Kaynak: https://techcrunch.com/2024/11/25/heres-why-servicetitan-was-on-the-clock-to-go-public/