IVP’den Eric Liaw, firmanın dev yeni fonu, Klarna’nın karmaşası ve konu şirket devri olduğunda görünümün neden aldatıcı olabileceği hakkında konuşuyor

IVP kısa süre önce 18. fonunun kapandığını duyurduğunda, büyüme aşamasındaki firmanın uzun süredir genel ortağı olan Eric Liaw’ı birkaç soru sormak için aradım. Yeni başlayanlar için, şu anda yatırımcılarından 1,6 milyar dolarlık sermaye taahhüdü almak, IVP’nin 1,8 milyar dolarlık bir araç açıkladığı 2021’in köpüklü günlerinde taahhüt toplamaktan çok daha zor görünüyor.

Ayrıca, aralarında Figma ve Robinhood’un da bulunduğu ve kurucusu ve eski yatırımcıları firmada hem mecazi hem de gerçek anlamda hâlâ büyük önem taşıyan IVP’nin halefiyetini de merak ediyordum. Yakın zamanda yayınlanan bir Fortune haberi, firmanın kurucusu Reid Dennis’in fotoğraflarının “IPP’nin San Francisco ofisinin her yerine” dağılmış durumda olduğunu belirtiyor. Bu arada, artık “danışman ortaklar” olan eski genel ortaklar Todd Chaffee, Norm Fogelsong ve Sandy Miller’ın fotoğrafları firmanın web sitesinde firmanın genel ortaklarıyla karıştırılıyor ve bu da en azından görsel olarak mevcut nesle daha az yer bırakıyor. .

Son olarak, Liaw’la, geçen ay yönetim kurulunda kimin yer alması gerektiği konusundaki perde arkası anlaşmazlığının kamuoyunun gündemine yansıdığı manşetlere çıkan bir portföy şirketi olan Klarna hakkında konuşmak istedim. İşte sohbetimizin uzunluk ve netlik açısından düzenlenmiş bir kısmı. Daha uzun konuşmayı buradan podcast olarak dinleyebilirsiniz.

Yeni fonunuz için tebrikler. Artık birkaç ay rahatlayabilirsiniz! Piyasa göz önüne alındığında, bağış toplama süreci bu kez daha mı az yoksa daha mı zor oldu?

Gerçekten baştan sona dalgalı bir dönem oldu. Gerçekten zamanı geri sararsanız, 2018’de on altıncı fonumuzu topladığımızda bu “normal” bir ortamdı. 2021 yılında normal bir ortam olmayan biraz daha büyüğünü yetiştirdik. Yapmadığımıza sevindiğimiz şeylerden biri, stratejimize göre aşırı miktarda sermaye toplamak ve ardından bunu çok hızlı bir şekilde uygulamaya koymaktı; sektörümüzdeki diğer insanlar da bunu yaptı. Bu yüzden [we’ve been] oldukça tutarlı.

Suudi Arabistan’dan hiç para aldınız mı? Bunu yapmak daha kabul edilebilir hale geldi, daha yaygın hale geldi. merak ediyorum [Public Investment Fund] yeni veya mevcut bir LP’dir.

Genellikle LP tabanımız hakkında yorum yapmayız ancak o bölgeden sermayemiz yok.

Bölgelerden bahsetmişken, yıllardır Körfez Bölgesi’ndeydiniz. Stanford’dan iki diploman var. Artık Londra’dasınız. Bu hareketi ne zaman ve neden yaptınız?

Yaklaşık sekiz ay önce taşındık. Aslında 18 yaşımdan beri Stanford’a lisans eğitimi için geldiğimden beri Bay Area’dayım. Bu, bu noktada itiraf etmek istediğimden daha uzun yıllar önceydi. Ancak bizim için Avrupa’ya açılmak, takip ettiğimiz stratejinin organik bir uzantısıydı. Avrupa’daki ilk yatırımımızı 2006 yılında Finlandiya’nın Helsinki kentinde, daha sonra Sun tarafından satın alınan MySQL adlı bir şirkete yaptık. [Microsystems] sıradan bir iş olmadığında bir milyar dolara. Ardından 2013 yılında yine Finlandiya merkezli Supercell’e yatırım yaptık. 2014 yılında Klarna’ya yatırımcı olduk. Ve [at this point]Bugün Avrupa portföyümüz yaklaşık 20 şirketten oluşuyor; 10 farklı ülkeye yayılmış aktif portföyümüzün yaklaşık %20’sini oluşturuyor. Ayaklarımızı yere basmanın doğru bir hareket olduğunu düşündük.

Klarna çevresinde pek çok dram yaşandı. The Information’ın raporlarından ne anladınız? [former Sequoia investor] Michael Moritz’e karşı [Matt Miller]yakın zamanda firmayı temsil eden ve o zamandan beri yerini başka bir Sequoia ortağı Andrew Reed’e bırakan Sequoia ortağı mı?

Biz Klarna’daki küçük yatırımcılarız. Kurul tartışmalarında aktif değiliz. İş performanslarından heyecan duyuyoruz. Birçok bakımdan her iki dünyanın da en kötüsünü yaşadılar. Kamuya açık bir şekilde başvuruyorlar. Çok fazla incelemeye tabi tutuluyorlar. Herkes numaralarını görüyor ama para birimleri yok [i.e. that a publicly traded company enjoys]. Bence [CEO and co-founder] Sebastián [Siemiatkowski] çok da uzak olmayan bir gelecekte bir kamu kuruluşu olacağı konusunda artık çok daha açık ki biz de bundan heyecan duyuyoruz. Raporlama, sanırım doğruysa, motivasyonların arkasında duramıyorum. Tam olarak ne olduğunu bilmiyorum. Bunları geride bırakıp işine odaklanabildiği için mutluyum.

Siz ve ben farklı ülkeler ve onların bazı güçlü yönleri hakkında konuştuk. Tüketici girişimlerinden bahsettik. Bu, akla şu anda C Serisi finansman aradığı bildirilen Fransa’daki BeReal sosyal ağını getiriyor, yoksa satabilir. IVP bu şirketin lastiklerini tekmeledi mi?

Geçmişte onları araştırdık ve onlarla konuştuk ve şu anda bir yatırımcı değiliz, dolayısıyla mevcut stratejilerinin ne olduğu konusunda pek bir fikrim yok. Sosyalliğin zor olduğunu düşünüyorum; Ödül çok büyük ama oraya ulaşmanın yolu oldukça zor. Her birkaç yılda bir şirketlerin Facebook-slash-Meta’nın gücüyle bile kendilerine bir yer edinebildiklerini düşünüyorum. Snap güçlü bir çekime sahip olmaya devam ediyor; Snap’e oldukça erken yatırım yaptık. Discord pazarda kendilerine biraz yer açtı. Açıkçası TikTok dünya çapında oldukça dönüştürücü bir şey yaptı. Yani ödül büyük ama oraya ulaşmak zor. Bu, fonun tüketici uygulamalarına yatırım yapma zorluğunun bir parçası ve biz de bunu yaptık. [figuring out] Bu roket gemilerinden hangisinin atmosferi aşmaya yetecek kadar yakıtı var ve hangisi dünyaya geri dönecek?

Yeni fonunuzla ilgili olarak, Fortune’un haberinde şirketin kurucusu Reid Dennis’in adının verilmemesi, şirketin ondan daha uzun ömürlü olması için kurulduğunun kanıtı olduğu belirtiliyor. Ancak aynı zamanda her yerde Dennis’in resimlerinin bulunduğunu ve firmanın geçmiş ortaklarının ve şu anda danışmanlarının diğerlerinin IVP’nin sitesinde çok belirgin bir şekilde yer aldığını da belirtti. IVP genç ortaklara yer açmaktan bahsediyor; Bunun gerçekten olup olmadığını merak ediyorum.

Hiç sorgulamadan bunun gerçekleştiğini söyleyebilirim. Kariyerlerindeki insanlara organizasyonda genel ortaklığın en yüksek kademelerine yükselme fırsatı sunan güçlü bir kültürümüz ve geleneğimiz var. Bunun bir örneği olduğum için şanslıyım. Partnerlerimin çoğu da öyle. Bu sadece firmanın izlediği yol değil, aynı zamanda insanların sahip olduğu gerçek bir fırsat.

Yönetici ortağımız ya da CEO’muz yok. Firmaya giren, firmaya ve LP’lerimize hizmet eden ve aynı zamanda hayatlarında ve kariyerlerinde farklı bir noktaya ulaştıklarında bir adım geri çekilip farklı şeylere yönelen insanlar gördük; bu da tanımı gereği daha fazla alan yaratır ve Kurumun ileriye taşınmasına yardımcı olmak için daha genç ve kariyerlerinde en iyi yaşa ulaşan kişilerin sorumluluğu.

Şunu sorabilir miyim: Bu danışmanlar hâlâ kadro alıyor mu?

Sorabilirsiniz ama ben ekonomiye ya da bu boyuttaki konulara girmek istemiyorum. Bu yüzden sessizce reddedeceğim [that question]. Ancak onların girdilerine, tavsiyelerine ve firmaya uzun yıllar boyunca yaptıkları katkılara değer veriyoruz.

Açıkçası, her şirket için bir değerleme sıfırlaması yapılıyor, görünüşe göre bu büyük bir dil modeli şirketi değil, ki bu da pek çok şirket. Sanırım bu size en iyi şirketlere daha kolay erişim sağlıyor ama aynı zamanda mevcut portföy şirketlerinden bazılarına da zarar veriyor. Firma tüm bunları nasıl yönetiyor?

Bence para toplayan şirketler açısından, en umut verici olanların her zaman bir seçeneği olacak ve bu turlar için her zaman rekabet olacak ve dolayısıyla bu turlar ve bunlarla ilişkili değerlemeler her zaman pahalı hissedilecek. Hiç kimsenin ‘Dostum, bu anlaşmayı çaldım’ gibi hissederek harika bir girişim sonucuna ulaştığını sanmıyorum. Kendinizi her zaman biraz rahatsız hissedersiniz. Ancak şirketin ne hale gelebileceğine olan inanç, bu rahatsızlık hissini telafi ediyor. Bu işin eğlencesinin bir parçası.