Brendan Wallace’ın son zamanlarda aklında çok şey var. Wallace, yönetimi altında 3,2 milyar dolarlık varlığa sahip dokuz yıllık bir proptech girişim şirketi olan Fifth Wall Ventures’ın kurucu ortağıdır. Aynı zamanda, şiddetli yangınlarla mücadele etmeye devam eden Los Angeles’ta da bir ev sahibi. Her ne kadar evi sağlam kalsa da pek çok arkadaşı o kadar şanslı değildi.
Wallace, kontrolü dışındaki dış güçlere alışmaya başlıyor. Birincisi, pandemi, Beşinci Duvar’ın pek çok sınırlı ortağının (CBRE, Cushman & Wakefield, Lennar) manzarasını büyük ölçüde değiştirdi; bu, gayrimenkul konusunda kimin kim olduğu gibi okunabilir. Ne yazık ki aynı oyuncuların çoğu için ofis boşluk oranları ülke çapında hâlâ kabaca %20 seviyesinde bulunuyor ve analistler, pek çok şirketin ofise tam dönüş fikrinden vazgeçmesi nedeniyle bu sayının değişeceğini beklemiyor.
Proptech de son yıllarda, kısmen başarısız bir halka arz ve büyük yeniden yapılanma sonrasında geçen Haziran ayında iflastan çıkan WeWork gibi, şansları hızla dönen yüksek uçanlar sayesinde, sapanlarını ve oklarını aldı.
Ancak değişim genellikle gizli faydalar sağlar ve Wallace, sektörün toparlanmaya hazır olduğuna inanıyor. Ona göre, varlıkların dayanıklılığına veya gayrimenkul varlıklarının hasara ve aksamaya dayanmasına yardımcı olmak için teknolojinin kullanılmasına bağlı fırsatların balon gibi arttığını görüyoruz. Ayrıca Beşinci Duvar’ın sınırlı ortaklarının teknoloji endüstrisinin veri merkezlerine olan talebini ve bunları beslemek için gereken enerjiyi daha agresif bir şekilde yakalamalarına yardımcı olmak için büyük bir fırsat görüyor.
Geçtiğimiz günlerde Wallace’la bu trendlerin bazıları ve pek çok kişiye kıyamet gibi gelen Los Angeles’taki yaşam hakkında konuştuk. Sohbetin tamamını buradan dinleyebilir veya sohbetimizden, uzunlamasına hafifçe düzenlenmiş alıntıları okuyabilirsiniz.
Los Angeles’tasın, nasılsın?
Yaşananlar çok trajik. Ekibimizdeki herkes güvende. Santa Monica’dayız ve ofisimizi boşaltmak zorunda kaldılar. Bu, Los Angeles için kritik bir an ve Kaliforniya’nın uzun süredir boğuştuğu büyük siyasi ve ekonomik soruların ön plana çıkmasıyla birlikte, bunun diğer tarafında da pek çok yansıma olacak. Bu olumlu bir şey ama şu anda bu güzel, muhteşem şehrin bazı bölümlerinin yok edildiğini görmek çok yıkıcı.
Bundan sonra ne olacağını nasıl düşünüyorsun? Çok fazla temizlik, çok fazla yeniden yapılanma olacak. Bu, ne kadar yakışıksız olsa da beklenmedik fırsatları temsil ediyor olmalı.
Fırsatlar diyemem. . .Bu krizin diğer tarafında insanların Los Angeles’ta yaşamak istemeyi bırakacağını düşünmüyorum. . .Dolayısıyla bunun, Amerika’nın en büyük şehirlerinden biri için yeniden yapılanma ve yeniden hayal etme anı olacağı konusunda iyimserim. Ve biz Beşinci Duvar olarak bunun bir parçası olmaktan heyecan duyduğumuzu söyleyebilirim. Bunun bir parçası olmak nasıl bir şey? Henüz bilmiyorum.
Ev ve işyeri sahiplerinin uğraştığı en önemli sorun [even before the fires] sigorta sağlayıcılarının devletten kaçışıdır. . .
Konut sektörü için fintech’in en aktif yatırımcılarından biriyiz. Fifth Wall, Kaliforniya’da oldukça aktif olan bir ev sigortası şirketi olan Hippo’ya yatırım yaptı. [Editor’s note: Hippo stopped writing new homeowners’ insurance nationwide last summer.]
Demek istediğim, çok iyi niyetli ve tüketicilerin yararına odaklanan birçok düzenleme aslında tam tersi bir etki yarattı ve şu anda sahip olduğumuz sorunları daha da kötüleştiren piyasa asimetrileri yaratıyor, yani pek çok evin sigortasız olması veya İnsanların sigortaları iptal ediliyor. Dolayısıyla bizi heyecanlandıran iki şey var: Tüketiciler için geliştirilebilecek daha iyi çözümler var ve biz de potansiyel olarak bunlara yatırım yapmakla ilgileniyoruz. Görmek istediğim diğer şey ise sigorta şirketlerini kurmak için gereken bürokratik miktarın düzenlenmesidir.
Düzenlemeler bir yana, matematik işe yarıyor mu? Farklı düzenlemelere sahip startupların nasıl başarılı olabileceğini anlamak zor. [insure] Sigortacıların yatırımlarını telafi etmesini çok zorlaştıran bu yıkıcı şeyler meydana geldiğinde Kaliforniya.
İlçe bazında analizlere bakmadan bu soruya cevap vermek çok zor. Bazı alanların sigortalanamaz olması mümkündür, ancak aksi takdirde bazı alanların sigortalanamaz olması da mümkündür. istemek düzenleme olmadan ve ikincisi hafifletmeye odaklandığım şey.
Bu sadece Kaliforniya’nın sorunu değil. Kaliforniya’da durum daha şiddetli olabilir ve Kaliforniya’da evlerin değeri daha yüksek olabilir, ancak bunu ulus olarak çözmeliyiz.
Yangınların bu yüksek riskli bölgelerde gayrimenkulün değerlendirilme şeklini yeniden şekillendirebileceğini düşünüyor musunuz? Bu Miami’de olmamış gibi görünüyor.
Birkaç nedenden dolayı fiyatların artacağını düşünüyorum. Güney Kaliforniya’da evlerin yenileme maliyetlerini artıracak pek çok yeni inşaat olacak. İnsanlar hâlâ ülkenin bu güzel bölgelerinde yaşamak isteyecek; Sırf bu yüzden insanların göç ettiğini görmeyeceksiniz.
Sigorta primlerindeki artış aynı zamanda evlerin karşılanabilirliğinin azalmasına da yol açacak ve bu da aşağı yönlü bir baskı yaratabilir. [meaning houses might cost slightly less because sellers have to factor in the high cost of insurance]. Neticede bu, Güney Kaliforniya’da ve özellikle Batı Los Angeles’ta çok sayıda ev fiyatını artıracak.
Modüler evlerin 3 boyutlu yazıcısı olan ICON’un yatırımcısısınız. Bu şirket için potansiyel bir fırsat görüyor musunuz? Yangınlar çıkmadan bu ay önce personelinin dörtte birini işten çıkardığını bildirmiştik.
ICON gerçekten heyecan verici bir iş. Beşinci Duvar bu şirketin küçük bir yatırımcısı. Tezimiz orman yangınlarının önlenmesi veya doğal afet sonrası yeniden inşa ile ilgili değildi; evleri bugün olduğundan daha hızlı, daha ucuz ve daha az malzemeyle nasıl inşa edersiniz? Yaptıkları şey, bir evi etkili bir şekilde basmanın ve bu süreçte ev inşaatıyla ilgili atığı büyük ölçüde azaltmanın bir yoludur.
Çoğu insanın bilmediği çılgın istatistiklerden biri, ABD çöp sahalarındaki tüm malzemenin yaklaşık %5’inin inşaat sahasına giden ve daha sonra doğrudan çöp sahasına giden malzeme olduğudur. Bu, tüketici açısından maliyetleri artıran, inşaat şirketlerinin çalışmasını zorlaştıran ve büyük bir karbon ayak izine sahip olan devasa bir sorundur. Sanırım soru şu: Bunu nasıl büyütebilirsiniz? Bunu uygun maliyetli hale getirebilir misiniz?
Özellikle yanmaz malzeme üretimine odaklanan şirketlere yatırım yaptınız mı?
Hayır ama yapmalıyız ve bence bu şu anda çok fazla ilgi görecek bir alan. . .[Going forward] yenileme büyük sorun olacaktır. Korumamız gereken evlerin çoğu zaten inşa edilmiş durumda ve sökülmesi çok zor olabilecek malzemelerden yapılmışlar. Gayrimenkul teknolojisinde sorunun büyük kısmı ve topluma katabileceğiniz değerin büyük kısmı, ister binalar, ister evler, ister altyapı varlıkları olsun, halihazırda sahip olduğumuz varlıkları yenilemekten kaynaklanmaktadır.
Elbette yeniden inşa ederken kullanılan malzemeleri çok iyi bilmeli ve en iyi çözümleri kullanmalıyız. Ancak Güney Kaliforniya’da risk altındaki evlerin büyük çoğunluğu bugün zaten mevcut.
Genel olarak konuşursak, proptech sektörü son yıllarda daha az anlaşma gördü. Sektöre olan genel ilginin azaldığını söylemek doğru olur mu?
Kesinlikle soğudu. Sanırım proptech’e yönelik soğuk ve sert sermaye piyasalarını yeni yaşadık ve hala bu piyasadayız. Büyük bir birleşme ve satın alma olayı görmediniz. Temelde Beşinci Duvar da dahil olmak üzere odaklanmış risk fonlarının hiçbiri bu dönemde herhangi bir sermaye sağlamadı. Alana çok az VC girişi vardı.
Bunun diğer yüzü ise şu anda gördüğünüz şey: Darwinci yok oluş olayından sağ kurtulan şirketler. Bunun diğer tarafında doğru maliyet kesintileri yapan, iş modellerini yönlendiren, pazarlamasını yönlendiren ve yeniden sermayelendirme yapan şirketler ise uzun vadede daha güçlü, daha yaşanabilir ve daha dayanıklı olarak ortaya çıkıyor. Baharın pervane teknolojisi endüstrisi için ortaya çıktığını düşünüyorum ve şu anda alan için pek çok olumlu gösterge görüyorsunuz. [Editor’s note: Here, Wallace references the IPO of ServiceTitan, a Fifth Wall portfolio company that makes software for contractors and went public in December, and the recent sale of another portfolio company, Industrious, to its partial owner, CBRE.]
Peki ya yıllardır duyduğumuz ofis sektörüne yönelik bu varoluşsal tehdit?
Uzun vadeli [there are questions] ofis sektörüyle ilgili, ancak bunun yanında daha önce emlak olarak bile düşünülmeyen kategorilerde patlayıcı bir büyüme görüyorsunuz. Veri merkezleri kesinlikle patlama yaşıyor. Ve bunlardan bazıları, bu patlamanın emlak sektörünü büyük sorularla boğuşmaya zorladığını gösteriyor. Herkesi büyüleyen yapay zeka devrimi, ABD’deki veri merkezlerinin devasa ölçekte büyütülmesi olmadan kesinlikle mümkün değildir. Ancak ABD’deki veri merkezlerinin büyük ölçüde büyütülmesi, devasa miktarda yeni enerji üretimi olmadan kesinlikle mümkün değildir.
Devam et . . .
Dünyanın her yerinde eğitim yapabilen ve çıkarım yapabilen raflar dolusu sunucuya ihtiyacımız var ve bunlardan çok sayıdana ihtiyacımız var. Bu, gayrimenkul sermaye piyasalarında sürpriz ya da sır değil; Veri merkezleri muhtemelen son iki yıldır emlak sektöründeki en popüler varlık sınıfı olmuştur. Ancak şimdi bununla bağlantılı bir sorun ortaya çıkıyor. . . yani veri merkezi o kadar enerji yoğun ki, yerel hizmet şebekesi o şebekeyi bağlamanıza izin vermiyor. . .
Bu da emlak sektörünü ‘Bilgisayarlı veri merkezleri işinde olmak istiyorsak enerji işinde de olmalıyız’ demeye zorluyor.
LP’leriniz sizden ne yapmanızı bekliyor? Şimdi füzyon girişimlerine yatırım yapacak mısınız?
Füzyon açıkçası gerçekten heyecan verici, ancak daha yakın vadeli bir sorunumuz var. Enerjiye şimdi veya gelecek yıl ihtiyacımız var. İdeal olarak bunların fosil yakıt bazlı, kirli enerji kaynakları olmasını istemiyoruz. . bu da gerçekten uygun maliyetli olduğunu bildiğimiz yenilenebilir enerji kaynaklarına yol açıyor, [which is] en açık şekilde güneş enerjisi. [So] Sonuç olarak evet, gayrimenkul yatırımcılarımızla birlikte güneş enerjisinin gelişimini hızlandıracak çözümlere yatırım yapıyoruz ve emlak şirketleri de enerji geliştirme şirketleri haline gelecek.
Kaynak: https://techcrunch.com/2025/01/25/amid-soaring-demand-for-data-centers-real-estate-companies-look-to-become-energy-developers/